持续数月的“预定利率3.5%寿险产品下架”消息，将今年1-5月寿险保费增速推至10.33%的高位，但“投机潮”即将结束。
近日业内获悉，监管层正在对各寿险公司进行窗口指导，要求其在7月31日24: 00前下架定价利率大于3%的保险产品，包括普通型终身寿险、预定利率大于2.5%的分红险、最低保证利率大于2%的万能险。
据了解，中国人寿近日召开视频会议时已表示，监管部门已正式电话通知公司，除尊享福、惠祥福、康宁宝(众信版)三款重疾保险产品外，其他所有利率超过3.0%的保险产品将于7月31日停售；另据保险经纪渠道人士透露，泰康、太平等公司的相关产品将于7月31日下架，部分保险公司会更早。
业内普遍认为，下调预定利率有助于行业的可持续发展，降低利差损带来的风险。但下调之后，寿险业的保费和收入调整是必然的。后3.5%时代谁能填补产品空白？
调整有利于寿险业的健康发展
虽然会对销售端造成一定影响，但寿险行业普遍支持。某头部保险公司资产经理告诉我，虽然表面上利率是3.5%，但实际投资端需要在4.5%以上，在目前的投资环境下压力很大。“说实话，现在卖保险是亏的。如果不降低预定利率，那些比较激进的小公司，将来会有很多隐患。”
上世纪90年代，保险公司可以自行设定保险产品的预定利率，大部分保险公司的保险产品预定利率在8.8%左右。然而，随着多次降息和低投资回报，利差损失日益明显。用了15年左右的时间才逐渐消化了90年代末高利率政策给保险公司带来的利差损。
有资深业内人士指出:“寿险离开保障功能和相关服务，离开长期投资和理财功能。长期投资理财锚定的资产是有限的，与经济周期和经济运行高度相关。所以长期来看，寿险并不容易，监管也看到了寿险业的长期潜在风险，所以要求调整是现实的。”
中国太保寿险总经理蔡强在中国太保2023资本市场开放日回答分析师提问时指出，寿险产品利率切换对行业来说是一件好事，监管部门正在帮助寿险公司减轻负债端的长期压力。寿险产品利率在降低的同时，银行存款利率也在降低，客户改善保险配置的需求仍然较高。未来寿险产品将回归正常销售。
长城人寿总经理王玉改在接受编辑专访时表示，定价利率的降低必然会降低客户的收益率。从另一个角度来看，客户收益率的下降会产生一些不利影响，因为在一个市场中，需要实现保险公司、客户和销售团队的共赢，才能长期稳定发展。
虽然降低定价利率会降低保险产品的吸引力，但王玉改表示:“长期来看我还是乐观的。第一，相对于所有金融资产，客户的收益还是有保障的。因为市面上固定收益产品不多；第二，相比固定收益类产品，保险产品给客户的收益率还是有优势的。”
重疾险是否会涨价，众说纷纭。
预定利率是保险公司支付给客户的保费补贴的投资收益。预定利率越高，客户为同样的风险保障支付的保费就越少。相反，如果降低预定利率，客户购买相同金额的保险，保费会变得更贵。
东吴证券分析师葛宇翔指出，从利率敏感性来看，终身寿险年金>重疾>养老>定期寿险。预定利率越低，毛保费的增幅越大。
据其测算，以一个30岁男性的保额为20万元的终身寿险(主险)+终身重疾(附加险1)+轻疾责任(附加险2)的产品组合为例，根据中国寿险业经验生命表(2010-2013)和新定义的重疾发生率表计算重疾保险毛保费，保额为1000元，缴费年限为10年。精算定价结果显示，当预定利率从3.5%下调至3.25%、3.0%和2.75%时，对应的毛保费将分别上涨7.8%、16.4%和25.9%。
不过，与储蓄型保险的收益降低不同，对于重疾险是否会涨价，业内意见不一。
北京工商大学中国保险研究院副秘书长宋表示，重疾险定价利率下调将调整重疾险价格；但是，重疾险的调价并不是单维度的。一般来说，保险公司会综合调整利率、产品负债、费用率等因素，因此保险产品的价格调整会呈现出不同的结果。
另一家保险经纪公司高管表示，重疾险涨价可能不是很确定。“因为涨价是担心影响销量，所以在优化产品的时候可能会抵消这个涨幅。毕竟2021年重疾新规影响巨大，透支了大量客户，现在更担心重蹈覆辙。”
他预计，重疾险涨价的消息将为今年下半年本已疲软的重疾险增添更多阻力。“这个消息一方面会透支一部分现有客户，另一方面会教育客户再次提价，让用户的决策周期拉长。”
然而，乐橙云服务创始人兼首席执行官韩旭有不同的看法。他指出，预定利率从3.5%下调至3.0%后，对于重疾险来说可能是一个不错的销售。“预定利率下降后，理财型保险吸引力下降，市场上会出现一波销售力量转移到重疾险的情况。虽然重疾险价格提高了，但保险公司可以在健康管理服务和条款上进行创新，打开市场的想象空间。”
分红险“接盘”？
3.5%的预定利率产品结束后，业内将目光转向分红险。7月1日，中国平安人寿保险公司上市了一款分红型终身寿险，定价利率和保额增长系数均为2.5%。
蔡强认为:“从客户需求的角度来看，借助产品切换的机会，分红险可以成为我们未来的创新旗舰产品。利率切换后，分红险的吸引力将显著提升。”
他表示，其实分红险是客户实现长期储蓄的好产品，可以帮助客户抵御通胀风险。所以，从客户利益出发，分红险是一个长期市场转型的机会。
某合资寿险助理总裁兼总精算师也表示看好分红险。“分红险由确定收益和超额收益两部分组成。确定收益的利率低于传统寿险，对保险公司的配置压力较小。”
监管部门今年1月发布的《一年期以上人身保险产品信息披露规则》已于6月30日生效。近日，多家保险公司披露了分红实现率。据不完全统计，目前已有20多家保险公司公布了600多款分红险产品的分红实现率。大部分公司的分红险产品采用现金分红方式，也有部分产品采用增量分红方式。
当分红实现率等于100%时，表示实际分配与原产品说明书中的演示分红相同。如果分红实现率超过100%，说明实际分红高于原来的演示分红。
虽然各家保险公司的分红实现情况有所不同，但总体来看，分红实现水平优秀，现金分红实现率大于等于100%的产品约占90%，最高的现金分红实现率超过300%。在使用增量分红的产品中，部分产品的分红实现率高达900%以上。
不过，王玉改表示，她并不认为分红型产品和投资连结型产品适合所有客户。如果过分强调这类产品，行业将再次回到几年前大量出现的新产品销售误导。所以要针对不同类型的客户，匹配不同风险的产品。另外，据她观察，中国大部分中产阶级还是有点难以接受收益浮动的产品。"